黄金展望2022:整合是价格上涨的跳板

2022年黄金展望:结构性通胀将带来利好

投资新闻网(INN)与多位分析师、市场观察人士和业内人士就哪些趋势将影响来年的黄金进行了交谈。会上出现的一个主题是通货膨胀的影响越来越大。

黄金的功能之一就是在美元贬值的情况下对冲通货膨胀。然而，尽管通货膨胀猖獗，但2021年金价还没有出现大幅上涨。

这种差异导致人们担心滞胀期即将到来。正如世界黄金协会(WGC)在去年11月的一份报告中所言，这可能对经济和金融市场都造成损害。

“2021年，黄金并没有从创纪录的低实际利率和高通胀中受益。报告阅读．“我们认为，这与人们对通胀、增长和股市的乐观预期有关。”

世界黄金协会指出，全球经济增长放缓是滞胀状况加剧的一个指标。该报告将经济减速在很大程度上归因于对新冠病毒变种的担忧和全球供应冲击。

报告指出:“这些冲击也加剧了我们在过去几个月经历的高通胀。”“大宗商品价格上涨、工人减少、零部件短缺以及全球分销渠道不畅通，都是将通胀率推高至几十年高位的因素之一。”

在世界黄金协会高级分析师亚当•珀拉基(Adam Perlaky)看来，黄金将从这些条件中受益。

他对INN表示:“黄金的一个关键品质是它抵御通胀的能力，当美国消费者价格指数(cpi)高于3%时，黄金的年平均回报率为15%，就像目前这样。”“持续的通胀对黄金价格来说可能是好兆头，因为利率会影响黄金的机会成本。”

这位分析师继续解释说，正确看待利率水平很重要，因为它们处于极低水平。

当利率下降时，持有黄金的相对成本就会提高，比如持有有票息的债券，这是它在2020年上涨25%的原因之一。当利率走高时，就会损害机会成本，这是它在2021年表现较弱的原因之一。”

将强烈影响未来几个月金价走势的一个因素是货币政策。过去18个月，货币政策一直高度宽松。

"根据历史数据，即使利率小幅上升也不会对金价造成重大损害，" Perlaky说。“通胀和利率走势将在很大程度上受到央行评论和作为或不作为的推动，而央行的评论和作为或不作为的变化似乎比人们预期的更为频繁。”

各国央行不作为的部分原因是，它们普遍认为通胀是暂时的，这降低了它们加息的动力。

阿德里安•戴资产管理公司的阿德里安•戴通过电子邮件告诉INN:“每次(美联储)实际上提高利率时，金价就会上涨。”

"因此，美联储(或其他央行)威胁收紧货币政策会伤害金价，但当他们采取行动时，力度总是太小，也太迟，"他解释道。特别是这一次，美联储和其他央行，尤其是欧洲央行(European central Bank)，都不相信通胀的说法，称这只是暂时的供应链问题。在我看来，它们将落后于通胀，这将对黄金有利。”

2022年黄金展望:供需趋势

新一年金价走势的另一个因素将是供求基本面。

2021年投资者更大胆的风险偏好导致了一场下降9%在黄金的需求中很大一部分是出来的交易所交易基金(ETF)段。

世界黄金协会表示:“前三个季度，央行的购买量翻了一番，珠宝需求增长了50%，这只是部分抵消了ETF需求的下降。2021年第三季度黄金需求趋势概述。“与2019年大流行前同期相比，今年迄今的需求仍然明显疲软。”

展望未来，Digest Publishing的Gerardo Del Real认为黄金etf的需求正在增长。

“我认为他们会好起来的，”他告诉INN。“股市的短暂停顿，以及这么多不同资产类别的沉重程度，我认为这将迫使基金、央行、家族理财室和世界各地的财富驱动者真正重新分配部分利润，转向没有交易对手风险的东西，那就是黄金。”

Del Real继续说:“etf本身不是实物黄金，因此存在一些交易对手风险。但总而言之，对于大型基金和大型家族理财室来说，参与金价上涨是一种如此简单的方式，我认为我们将在2022年看到大量资本流入黄金ETF领域。”

与此同时，投资者信心减弱，加之第三季矿山供应创纪录增长，第三季矿山产量较上年同期增长4%至960吨，为有记录以来最大季度产量水平。

“开采量增加的部分原因是矿工们在追赶去年新冠肺炎疫情的影响，但市场上许多领域对黄金的需求依然强劲，比如珠宝、金条和金币等技术珀拉基说。“鉴于黄金价格处于当前水平，且需求充足，这意味着供应可能会继续增长。”

Metals Focus的矿山供应主管亚当·韦伯(Adam Webb)呼应了这一预测，他指出，2021年第三季度至第四季度之间的产量环比小幅下降。

他说:“我们预计2021年第四季度黄金产量将保持相对较高水平，但环比会下降。”“这在很大程度上是俄罗斯产量季节性的结果，产量通常在冬季下降。”

他补充说:“展望未来，我们预计到2022年，黄金年产量将同比增长3%，这是受现有金矿(如Grasberg(印度尼西亚)和Tasiast(毛里塔尼亚))产量增加的推动，以及Nezhda(俄罗斯)和trik(几内亚)等新项目的增加。”

尽管产量上升可能有助于生产商增加库存，但通胀将增加采矿业的阻力。

“通胀推高了金矿商的生产成本。我们的最新数据显示，2021年第三季度，采金行业的平均全成本维持成本达到每盎司1123美元。同比增长16%，是2013年以来的最高水平。”

“然而，尽管成本上升，但由于金价走强，行业利润率仍相对较高。”

正如世界黄金协会的珀拉基所解释的，对于生产商来说，这些不断上升的成本通常可以通过金价的上涨而得到缓解。但对于探险家和开发人员来说，这可能更具挑战性。

《初级股票评论》(Junior Stock Review)编辑布莱恩•莱尼(Brian Leni)表示:“在开发和探索方面，增加成本真的是一件坏事。”例如，钻井通常是开发商或勘探者最大的支出。考虑到通货膨胀，这一成本在过去12个月里只增加了。”由于需求的原因，钻机更难获得，而且它们的操作成本更高，包括人工、汽油和维护。”

在这种环境下，大三学生可能会比预期更早被迫“重返市场”。莱尼说:“希望当他们去寻找现金时，股价会上涨，这对现有股东基础的影响会更容易承受。”

2022年黄金前景:催化剂和阻力

在过去18个月里，由于封锁和供应链中断产生了如此多的不确定性和波动性，预测变得特别具有挑战性。

“我认为(供应链问题)已经产生了影响，”Leni说。“例如，我投资的一家开发公司正在巴西建造一座矿山。他们已经采取行动，提前订购大型的、交货期长的产品，比如球磨机，以确保即使出现延误，他们也能应对。”

韦伯强调了类似的问题。

他说:“供应链和运输问题增加了设备、燃料、化学品、备件和其他消耗品等材料到现场的运输成本，正影响着淘金者。”“与此同时，由于同样的原因，从矿区运输成品的成本也增加了。”

零件和设备运到工地以及从项目中获得黄金的延迟只是其中一个因素。

“黄金行业的一个更大问题是旅行限制，阻止关键人员到场，”Day说。

对于物流和运输问题的潜在影响，世界杯赛协会的展望更为乐观。

珀拉基说:“去年，黄金供应链在短期内受到COVID-19的影响，但自那以来已经强劲反弹。”“像我们在2020年看到的那种系统性关闭肯定会全面影响全球供应链，但在当前环境下，我们没有看到重大的相关数据点。”

2022年黄金展望:价格将继续上涨

黄金可能很难在2021年的市场上获得动力;然而，INN的分析师对黄金的基本面在2022年之前仍持乐观态度。

12月初发布的《贵金属投资聚焦》报告称，贵金属价格将在2022年上涨。

报告称:“即使上半年的强势让位于下半年的疲软，金价预计也将在2022年小幅上涨1%，达到1820美元的年平均纪录新高。”

在催化剂方面，戴表示，投资者应该关注“美联储在加快缩减或推迟加息方面的回撤，以及股市的回调。”

然而，戴也警告了美元的潜在阻力。“利差已经有利于美元，如果美联储加息，而欧洲央行(ecb)和日本央行(Bank of Japan)不加息，那么美元与其他主要货币相比就会变得更具吸引力。”

Leni还敦促投资者密切关注美联储的利率政策及其与黄金的相关性。

“小幅上调，即使是0.25%，也可能对金价产生负面影响。我认为这在短期内是负面的。”“记住，你购买黄金是因为它是真正的货币，是对即将到来的金融动荡的对冲。”